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脫虛向實:整體解決方案才是家族財富管理的根本

——有效打通財富管理的工具、層次與邏輯

2019-06-18 13:24:41 丨 文章來源:中國網

作者:張鈞 蔣松丞


通常而言的家族財富管理包括家族財富管理、家族企業財富管理及家族成員(私人)財富管理三個維度;家族財富管理的目標同樣也包括家族財富的保護、管理與傳承三個方向目標。從實踐來看,現階段家族迫切需要的是系統化的整體財富管理解決方案,也就是說家族訴求已經同時聚焦于家族財富管理、家族企業財富管理及家族成員(私人)財富管理三個維度的整體考量。與此同時,家族不僅關注保護目標、管理目標的實現,同時也高度關注傳承目標的整體實現。


家族的訴求已經“脫虛向實”,不再是空談愿景、理念與方向,而是要實實在在的方案。那么如何才能真正滿足家族財富管理的訴求呢?如何才能夠為家族提供系統化的財富管理整體解決方案呢?



我們認為“有效打通”才是關鍵!


1 有效打通家族財富管理的5類工具

財富管理的工具很多,概括起來包括財產協議、意愿安排、金融工具、結構性工具及身份配置五大類,每一類工具都有其特定功能與價值,并基于特定“基因”形成特定財富管理目標的適用優勢。

同時,每一類特定工具又有豐富的子類型工具,有更多的選擇余地。更為重要的是,這些工具都有不同程度的演繹空間與余地,這就使得工具變得更加鮮活,甚至具有“靈性”。

工具一定不是為了存在而存在,工具一定是與特定的經濟環境及制度環境相生或相克的,是通過“技術”與“制度”順應或博弈而形成的,這就是不同工具的功能與價值差異的根本原因。不可否認僅就工具而言,工具并無優劣之分,但就特定財富管理目標而言,毋庸諱言不同工具的實現程度是有較大差異的。

當下家族對于財富管理的保護、管理及傳承的三個目標的實現已經進入整體考量階段,所應對的制度體系、社會環境又是系統的且復雜的,綜合運用各類工具更利于發揮各類工具的優勢,同時也可形成工具綜合運用的整體優勢,避免單一工具功能的“尷尬”,這已經是一種時下財富管理的必須,更是一種確定的趨勢。

以結構性工具、金融工具為主導,以意愿安排與財產協議為補強;以身份配置、跨境配置為平衡將是5類工具綜合運用的基本原則。換句話說,這也是5類財富管理工具有效打通的基本原則。


有效打通家族財富管理的3個層次

從家族財富管理服務的邏輯、對象、工具、內容及目標進行區別,實踐中家族財富管理包括私人財富管理、家族(企業)頂層結構設計及家族力整體提升三個層次。


第一個層次——私人財富管理

這是一個基礎的財富管理層次,也是大多數家族進入家族財富管理領域的主要路徑。這個層次財富管理的主要對象以家族成員為主;主要解決的是婚姻風險管理、繼承風險管理、復雜家庭多發風險管理及贈與風險管理等家事問題。在這個管理層次中,家族、家族企業更多是財富管理的考量背景,而不是財富管理的對象本身。

第二個層次——家族(企業)頂層結構設計

在私人財富管理過程中會發現私人財富管理與家族(企業)的財富管理根本無法進行確定性的分割,僅僅將家族(企業)作為財富管理的背景予以考量是顯然不夠,甚至是不妥當的。私人財富管理與家族(企業)財富管理本來就是相互融合,互為表里,互為一體的。家族從本質上最終需要的是實現家族財富管理的整體解決方案,而這一整體解決方案只有在家族(企業)頂層結構設計系統下才有可能實現。

這就自然進入了家族財富管理的家族(企業)頂層結構設計層次。毫無疑問,家族(企業)頂層結構設計是所有家族進入家族財富管理領域必經的、核心的路徑。以“三層規劃雙重治理”及“所有權結構”為邏輯主線,這個層次的財富管理對象涵蓋家族成員、家族及家族企業三類;主要解決的是家族財富管理的系統性問題,是以家族(企業)的整體保護、管理與傳承為內容和目標的。

第三個層次——家族力的整體提升

在家族財富管理過程中也會逐步發現財富管理的邏輯與技術雖然可以解決家族財富保護、管理及傳承過程中的各類問題,但同時也會逐步意識到財富管理不僅是對金融資本的管理,也是對家族文化資本、社會資本及人力資本的系統管理,只有這樣才可能真正解決家族的生命力問題。

當一個財富家族同時擁有家族(企業)的永續生存能力——生存力、家族(企業)的持續發展能力——發展力、家族(企業)的核心社會價值——價值力時,家族(企業)才會具有強大的生命力,家族(企業)的所有問題必然會迎刃而解,不攻自破。

家族力的整體提升是家族財富管理的根本路徑,是家族財富管理之“道”。這個層次的財富管理涵蓋家族成員、家族及家族企業三類對象,而且更關注三者之間的整體性;主要解決的是家族財富管理的根本性問題,在解決家族(企業)生存力、發展力的同時,更多地關注家族的價值力。不僅關注家族價值與社會價值的契合,更關注家族價值對社會價值的引領。

可以做一個不恰當的比喻,私人財富管理屬于家族財富管理之“術”的層面,家族(企業)頂層結構設計屬于家族財富管理之“邏輯”的層面,家族力整體提升屬于家族財富管理之“道”的層面。區別層次的目的,并不是去比較層次之間的高低,只是想去反映一個事實,更希望借此提出這“道”、“邏輯”及“術”三個層面的有效打通才是真正財富管理,方能滿足家族根本訴求。


有效打通家族財富管理的1個邏輯

財富管理市場在2017-2018年出現了幾個非常值得關注的突出現象:

現象一:家族辦公室(MFO)以堅定的“治理中心、家族立場”,“財富中心、獨立視角”的定位,日趨活躍;

現象二:私人銀行、信托公司、保險公司以及其他第三方財富管理機構紛紛籌劃成立內部的家族辦公室,而且高調進入家族財富管理市場;

現象三:家族財富管理生態化發展趨勢日漸明確,家族財富管理市場的競爭已非單一財富管理機構之間的競爭,而演化為多個財富管理服務生態之間的競爭;

現象四:“定制”大行其道,不僅是家族信托的定制、保險的定制等單一工具定制的實現,已經演進為家族財富管理整體解決方案的定制,進而向定制有序、平衡的家族生態系統方向發展。

這幾個現象同時出現并非簡單的巧合,而是家族財富管理市場成熟與發展的必然結果。今天,家族需要的是系統化的財富管理整體解決方案,需要的是構建治理有序、要素平衡的家族生態系統。無論是整體解決方案,還是家族生態系統,一定是根據特定家族訴求與狀況“量身定制”的,標準化、產品化、碎片化、非系統的財富管理方案已經沒有能力契合家族的財富管理核心訴求。

無論是財富管理整體解決方案的定制、還是家族生態系統的定制一定是由家族辦公室主導實現的,這是由家族辦公室的行業定位所決定的。而家族辦公室往往又無法獨立完成全系統、全市場、多工具及多法域的財富管理方案與體系構建,而此時能夠有效打通“機構能力”的“多中心”家族財富管理服務生態就應運而生了。

而這一切又是圍繞什么邏輯而展開的呢?答案似乎已經躍然紙上,那就是“定制”。很顯然,家族財富管理的核心邏輯就是定制。如果不打通這個邏輯,在家族財富管理市場是很難立足的。

不言而喻,家族財富管理已經進入到了整體解決方案的時代,從某種意義上說這是一種必然的回歸,是財富管理的“脫虛向實”抓住根本。有效打通財富管理工具、財富管理層次及財富管理邏輯變得異乎尋常的重要。

 

【作者介紹】

  

大成信托財產與財富保值業務組(中國區)領導人

和豐家族辦公室首席家族(企業)治理專家

 

研究領域:家族(企業)治理與財富管理、權益結構與頂層結構設計、家族力提升、家族(企業)產業資本化等。

 

蔣松丞

和豐家族辦公室創始合伙人、董事總經理

和豐家族辦公室首席財富管理專家

 

研究領域:全球資產配置、投資組合管理、企業融資、并購重組、稅務籌劃等。



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